На протяжении всего этого года американский доллар демонстрирует поведение ребенка, стремительно несущегося вниз по склону без оглядки на риски. В прошлом после подобных продолжительных спадов американской валюты неизменно происходил мощный рывок вверх. Инвесторы, которым удавалось приобрести доллары во время их дешевизны, ощущали себя истинными властелинами финансового мира. Остальные участники рынка лишь подсчитывали потери.
Однако текущая ситуация кардинально отличается от предыдущих. Восстановления валютного курса ожидать не стоит — об этом прямо заявляют сами американские представители. И для такой позиции существуют серьезные основания.
Что скрывается за новой стратегией Мар-а-Лаго
Причина кроется в том, что президент Дональд Трамп инициировал масштабную программу по целенаправленному ослаблению американского доллара. Данную стратегию уже назвали «Соглашением Мар-а-Лаго» — в честь флоридской резиденции главы государства. Это прямая аналогия с легендарным «Соглашением Плаза» 1985 года, когда пятерка ведущих мировых экономик приняла решение о координированном ослаблении американской валюты.
Та историческая встреча состоялась в нью-йоркском отеле «Плаза», что и дало название соглашению. США, Япония, ФРГ, Франция и Британия пришли к выводу, что чрезмерно крепкий доллар препятствует американскому экспорту. Результатом стало падение американской валюты практически в два раза за двухлетний период.
Концепция выглядит просто: увеличение всех импортных тарифов в сочетании с преднамеренным ослаблением национальной валюты. Задача также очевидна — оказать поддержку американским производителям и повысить конкурентоспособность их продукции на глобальном рынке.
Специалисты предостерегают, что «протекционистский курс Трампа и общая нестабильность способны вызвать кардинальные преобразования в мировой экономике». Финансовые рынки уже начинают откликаться на эти трансформации.
Как раньше работала схема ослабления доллара
Безусловно, подобная политика не является новшеством. В начале семидесятых годов доллар существенно ослабил президент Никсон. В восьмидесятые аналогичные шаги предпринял Рейган. Принцип действия был схожим: американская сторона применяла административные и военные рычаги воздействия, принуждая другие государства к укреплению их валют. На фоне этого доллар терял позиции, американские экспортеры процветали, а экономика США совершала переход от спада к подъему.
Каждая волна ослабления доллара сопровождалась агрессивным проникновением американского бизнеса на новые рынки. Семидесятые годы ознаменовались началом экономического освоения Китая. В восьмидесятые было подорвано японское экономическое процветание. А 1991 год принес крах Советского Союза и начало масштабного освоения его ресурсов — этих богатств хватило вплоть до кризиса 2007 года.
Европа в роли главной мишени
В настоящее время роль пострадавшей стороны, валюта которой подвергнется искусственному завышению, вероятнее всего, достанется Европейскому союзу. Дорогостоящий евро может нанести окончательный удар по и без того слабеющему европейскому экспорту.
Аналитики подчеркивают, что «глобальное ослабление доллара с начала 2025 года обусловлено рыночными опасениями относительно экономического курса администрации Дональда Трампа».
Однако существует серьезная проблема: где обнаружить новые масштабные рынки для американского бизнеса? Россия не готова к подобному сценарию. Китай оказывает жесткое сопротивление. Азиатские партнеры США — Япония и Южная Корея — также стремятся избежать такой участи. Бразилия, Мексика и даже Канада занимают противоположную позицию.
Почему экономисты не верят в успех плана Трампа
Ведущие американские экономисты, среди которых есть обладатели Нобелевской премии, решительно не верят в эффективность данной инициативы. Причина не только в их поддержке Демократической партии и критике Трампа. Объективное положение американской экономики кардинально изменилось за прошедшие полвека.
По всем ключевым параметрам американская экономика значительно уступает своему состоянию семидесятых-восьмидесятых годов. Промышленное производство перенесено за пределы страны, заработные платы стагнируют на протяжении десятилетий. ВВП искусственно завышен благодаря финансовому сектору. А задолженность — как государственная, так и частная — достигла немыслимых масштабов.
Тревожные сигналы от рейтинговых агентств
Агентство Moody's в последнее время снизило долгосрочный кредитный рейтинг США с наивысшего ААА до АА1, установив отрицательный прогноз. Данное понижение отображает существенный рост государственного долга и процентных платежей в последние годы.
Эксперты предупреждают, что снижение рейтинга способно стать катализатором увеличения доходности облигаций и активизировать деятельность «облигационных мстителей» — инвесторов, наказывающих правительства за нестабильную бюджетную политику.
В настоящее время все три ведущих рейтинговых агентства — S&P, Fitch и Moody's — оценивают американскую экономику ниже наивысшего уровня. Официально подтверждено, что вероятность дефолта США перестала быть нулевой.
Как запускается инфляционная машина
Ослабление доллара инициирует целую череду негативных эффектов. Первоначально — рост инфляции. Затем увеличение стоимости импорта вследствие пошлин — очередной инфляционный всплеск. Трамп настаивает на снижении ставки ФРС — что приводит к третьему витку.
Ключевой вопрос заключается в том, способен ли американский народ вынести резкое подорожание всех товаров? В США, в отличие от бывшего Советского Союза, отсутствует развитая система социальной защиты, способная смягчить последствия подобной шоковой терапии.
Эра валютных войн уже началась
Владимир Путин заблаговременно предупреждал о приближении эпохи валютных войн. В настоящее время все ведущие государства мира стремятся найти равновесие между двумя крайностями — ослабить национальную валюту для поддержки экспортеров, но при этом не допустить чрезмерного разгона инфляции.
«В последние недели фиксируется утрата доверия к экономической политике США, что выражается в весьма необычном сочетании роста доходности американских долгосрочных облигаций и ослабления доллара», — констатирует вице-председатель американской инвестиционной компании Evercore ISI Кришна Гуха.
В условиях глобализированной экономики сильная национальная валюта становится губительной. Нам еще предстоит увидеть, к какому краху приведет Европейский союз дорогой евро, которому европейцы сегодня так радуются.
Российские эксперты также отмечают серьезные проблемы американской экономики. «Политика высоких пошлин, которую реализует президент США, приведет к замедлению глобального спроса и снижению цен на сырьевые товары на мировых рынках. В результате доллар на международной валютной арене будет дорожать против большинства конкурентов», — прогнозирует главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин.
Ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева добавляет:
«Глобальное ослабление доллара происходит из-за опасений рынка по поводу экономической политики администрации Трампа. Торговые войны и нападки на главу ФРС создают дополнительную неопределенность».
Аналитики SberCIB Investment Research также настроены скептически:
«Равновесный курс доллара сейчас переоценен. Мы ожидаем глобального укрепления доллара на фоне замедления экономического роста в Евросоюзе и Китае из-за американских пошлин, но долгосрочные перспективы вызывают вопросы».
Что ждет доллар в финале этой истории
Участие доллара в данной войне предвещает глобальный кризис, который для многих превратится в возможность. Вокруг Соединенных Штатов практически не осталось государств, готовых приносить себя в жертву ради спасения американской экономики.
Доллар США уже обрушился по отношению к основным валютам максимально сильно за последние два с половиной года после анонсирования масштабных пошлин. Инвесторы интенсивно переводят капитал из американских активов в более безопасные инструменты.
Поэтому если доллар действительно утратит статус глобальной резервной валюты, скорбеть по нему будет некому. Множество стран уже продолжительное время ищет альтернативы американской валюте в международных расчетах.
Будущее покажет, удастся ли Трампу контролировать данный процесс или американская валюта действительно утратит свои позиции окончательно и необратимо.